首页 > 资讯 > 【周末杂谈】对创新药资本寒冬的逆向思考

出自识林

2024-09-08

从追求资本市场效率和净化创新药产业的角度看，资本寒冬比暖冬好

这些日子，为创新药企融资难、还账苦的诉说和呼吁不断。资本寒冬让人感觉不仅温度低、而且风大，似乎在摧残着初生的创新药产业，好一派凄凉景象。这是很不幸的，尤其是对当事人和朋友，笔者就是朋友之一。但若往后退一步、从产业长期发展的角度看，寒冬未必是坏事。

药业是产业，在一定意义上是资本驱动的。资本无情无义，不在乎是创新药、仿制药，还是挖煤采矿，只关心投资回报。不信的话，试问全球哪个国家不关心自己国民的健康，但却只有极少数国家才有创新药产业。这些国家无一不具备健康的资本市场。

判断资本市场是否健康的方式之一是看其是否高效。高效的资本市场应促进并加速优胜劣汰。拿传统风险投资的企业，钱越烧越少，产品上市遥遥无期，下一轮融资越发艰难，企业存活成问题。拿国内风险投资的企业，也许称“无风险贷款”更合适，不仅企业生存成问题，弄得不好，连个人财务都搭进去了。这会让企业更早做两手准备。也就是说，“寒冬”会让企业倒的更快、行业净化的越快。相反，“暖冬”会拖延企业倒闭的过程，甚至浪费更多的资本。从这点上看，仅从这点上看（因为还有很多其它观点），国内的风险投资不失为高效。

资本寒冬会损害产品研发吗？未必

有些企业就差一口气，再有几年和几个亿，产品就可能品研发成功了。资本的寒冬和“短视”，也许会丢失这些成功的机会。事实恐怕并非如此，因为企业会出卖有希望的在研产品。当然，被逼情况下是卖不出好价钱的，这对卖方不利，但对买方则是好事。成本低会给后续运营带来更大的空间，反而更有利于产品的研发成功。

资本寒冬会造成人才流失吗？未必

流会的，失就不一定了。首先，企业卖产品的同时，也会“卖人才”。除非买方自己有类似的竞品，买的目的是为了将对方竞品扼杀在摇篮之中，不然为何不将最熟悉该产品研发的人才一起买过来？即使是为了消灭竞品，卖方也许有自己所需的专业人才。其次，创新药业是典型的知识型产业，专业人才短缺是长期性的。真正的人才，即有知识、有经验、善思考的人才，是难以长期流散街头的。真有这样处境的人才，欢迎来识林求职。

资本寒冬会挫伤未来投注者的积极性吗？未必

在高科技领域内，世上还有什么比生物医药行业更适合风险投资的？顺便说一下，将Hi Tech译为高科技是不对的，应译为高技术，因为Tech只有技术的意思。芯片、IT、AI、电池、电车、光伏、风车，都是高技术，不是高科技。搞创新药，是不折不扣的高科技，这有离我们近的屠呦呦和核酸疫苗发明人获诺贝尔奖为证。从资本投资角度看，生物医药是典型的高风险、高回报领域，是人类综合智慧拼搏的主战场，会吸引富有想象力的投资家。

我国的创新药业仍处在摸着石头过河的初创期。创新药研发可借鉴国外经验。但搞创新药，先要营造适合的政策环境，而这离不开土壤。带土栽培只能靠自己摸索。希望经过这一轮寒冬后，无论是投资家、企业家还是政府官员，都会更客观地评估自己、他人和产品，投资会变得理性、鱼目混珠的事会少发生，行业发展会变得健康。想起雪莱的诗：冬天来了，春天还会远吗？

作者：榆木疙瘩

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