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Mylan的抉择：Perrigo还是Teva？收购还是被收购？
出自识林
Mylan的抉择：Perrigo还是Teva？收购还是被收购？
2015-04-28 Goldsheet
截止到04.26，三个公司的股价表现：
- Mylan：$71.72
- Perrigo：$188.28
- Teva：$61.63
收购开价：
- Mylan收购Perrigo：$205每股
- Teva收购Mylan：$82每股
经历短期上浮，三公司股价似乎又恢复了平静。
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本月中旬，位列三甲的仿制药公司Mylan出价290亿美元向老牌OTC仿制药企业Perrigo提出收购邀约，Perrigo认为这一价格大大低估了该公司的价值及其未来增长前景。遭到拒绝后，Mylan上周再次出价330亿美元，但似乎超过30%溢价依然无法博得Perrigo倾心。
在Perrigo拒绝Mylan的当日，以色列仿制药巨头Teva就向Mylan抛出橄榄枝，以每股82美元约总价400亿美元的价格提出收购。Mylan认为与Teva的联合不但在业务上有交叉利益，无法使股东收益最大化，而且可能会引来反垄断的问题，与Teva的联合并不是Mylan的最佳选择。收购决定仍在升温，结果还需拭目以待。
不妨试想：如果Teva对Mylan的收购成功，这将成为继08年Teva收购Barr制药（87亿美元）后最大的一笔收购案。Teva-Mylan的合并将为仿制药行业带来一家巨型的冠军企业，可能变为：
- 300亿美元2014财年预计收益
- 90亿美元利税折摊前利润
- 900+ 活跃ANDA持有（ANDA applications）
- 400+ 美国FDA待批准ANDA（ANDAs pending with FDA）
- 80+ 首个立卷机会（First-to-File opportunity）
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实际上，Perrigo无心接受Mylan的收购邀约，认为其价值远超过Mylan的开价。上季度财报显示，Perrigo迎来了41%的净利润增长。
Perrigo计划在2015年的晚春过敏季上线他们仿制的抗过敏药Nasacort 24HR（Sanofi原研的24小时单剂量喷鼻剂，有效缓解季节性过敏和花粉过敏的症状）如果市场表现优秀，将为Perrigo的下季度财报添上漂亮的收益数字。
另外，创造巨额利润的同时，巨型企业也极有可能引起反垄断和监管机构的注意。
虽然公司买卖的商业行为可能掺杂了些许个人利益，但整个制药行业M&A的势头仍在持续升温，不论仿制药、新药，还是处方药和OTC，经营界限逐渐模糊，规模轮廓愈发明朗。巨头发力，市场的淘洗在为投资人带来商机的同时，也给中小企业带来了巨大的压力。
整理：识林-柯
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